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              新紀元期貨國債月報:寬信用大背景下 利率年內易下難上

              日期:2021-09-04 03:10:35 作者:期貨資訊 瀏覽:142 次

                7月消費、投資、出口、生產、信用擴張全面不及預期,數據顯示我國經濟動能進一步趨緩,其中既反映了經濟復蘇動能的內生性減弱,也存在暴雨災害、疫情反彈等階段性因素的沖擊,同時疫情因素的影響至少還將持續到8月,對三季度整體的經濟表現形成拖累。下半年房地產和出口兩個前期復蘇的主要支撐力量均面臨回落壓力,疊加疫情反復的風險,經濟增速持續回落的壓力較大,三季度GDP增速就存在跌破6%的風險。

                央行連續3個月的月底,都增加了每日逆回購數量,特別是8月底,數量從300億元提高至500億元。結合央行8月中旬續做6000億元MLF、7月份降準,都是超市場預期的動作。這從一定程度上反映出下半年開始以來,在經濟增速下行壓力加大的背景下,央行多次強調跨周期調節、保持市場流動性合理充裕等措辭,基本在逐步兌現,貨幣政策趨于邊際寬松。在未來寬信用的大背景下,仍需要貨幣上的支持,不排除下一步會有降準及結構性降息的可能性出現,利率在年內易下難上。

                總體來說,經濟增速下行壓力有所加大,國內融資需求持續下降。為了刺激融資需求,后續貨幣財政政策將適度發力,央行或采取包括降準在內的一系列措施,這進一步壓制了中長期利率水平,對國債期貨價格產生支撐作用。短期內資金面仍然相對平穩,利率維持震蕩局面的概率較大。國內疫情得到控制,隨著國內疫情逐步得到控制,消費和工業生產將逐步恢復。美聯儲貨幣政策退出方式仍為市場關注熱點。國債期貨短空長多思路應對。



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